Ruhig schlafen mit Anleihen?

Inzwischen toben erste Wellen im einst sicheren Hafen der Anleihen, einem Markt von nahezu 100 Billionen US-Dollar weltweit. Bislang haben Kupons und Kursgewinne die alte Börsenregel bestätigt, man könne mit Anleihen ruhig schlafen. Es schont Nerven, Anleihen statt Aktien zu haben. Daran hat sich bis zum Moment größtenteils nichts geändert. Und morgen? Es gibt Zeiten, in denen man Anleihen haben muss, und Zeiten, in denen man keine haben darf. Seit dreißig Jahren konnte man mit Anleihen nichts falsch machen, außer man hatte die falschen Papiere.

Das Geschrei um Aktien hört wahrscheinlich nie auf. Sie seien immer billig, selbst wenn sie teuer sind. Der DAX als Maßstab für Wohlstand hat dabei zwei Gesichter. Der an der DAX-Tafel dahin laufende Strich ist ein Performance-Index. In ihm werden die ausgeschütteten Dividenden mit verbucht, weil man davon ausgeht, die ausgezahlten Beträge werden wieder re-investiert. Vielleicht mag das für einen Teil der Beträge gelten, aber nicht generell. Aber es sieht besser aus. Im Kursindex sieht man dagegen ein „organisches Wachstum“. Und dieses war in den letzten Jahren schwächer als der Performance-Index weis machen will. Ein Blick auf den „Kursindex“ bringt dabei erhellende Neuigkeiten.(Quelle: Consors)

Der Vergleich vom DAX mit dem Stoxx ist heute ein gerne genutztes Verkaufsargument für deutsche Aktien.

In letzter Zeit geht das Gerücht um, Aktien seien Sachwerte und man muss sie aus Gründen der Inflation haben, während die gleichen Leute behaupten, es gäbe keine Inflation und als Beweis übel riechende Hirnwinde von hoch bezahlten Experten ohne Trefferquote und Notenbankchefs anführen – eine Mischung aus Hoffnung und Heuchelei. In Mode ist gekommen, aus Inflationsgründen jetzt auf  „solide“ Unternehmen wie Versorger zu setzen. Man braucht sie doch so sehr wie damals Karstadt. Ich bin mir nicht so sicher, ob Unternehmen mit einem Börsenwert von der Hälfte der Schulden im Extremfall wie bei E.ON einen Sachwert darstellen bzw. eine gute Anlage. Geht ein solcher Koloss unter, werden aus den Resten die Anleiheinhaber ausgezahlt, nicht aber die Aktionäre. Der Blick richtet sich stets auf den Gewinn pro Aktie, nie aber auf die angehäuften Schulden pro Aktie. Und welche Substanz  Banken aus irgend einem Index besitzen, habe ich noch nie verstanden – außer Verflechtungen, gigantische Derivatebücher und aufgeblähte Bilanzen. Ihre Substanz ist ihre Macht, größer als die von Regierungen – ergänzt vom  Monopol der Geldzauberei.

Aus Gründen der Einfachheit werden Unbedarften gerne Indexzertifikate oder ETF`s angeboten und auch umfangreich beworben. Man soll breit streuen, damit man nicht ausrutscht, heißt es. Wie heiter, ist man auf diese Art und Weise über eine Inhaberschuldverschreibung dabei, deren Existenz von einem Geldzauberer bzw. Bank abhängt, ganz abgesehen vom Glauben an die künftige Entwicklung der Kurse. Kaufen und glücklich werden. Wenn es so einfach wäre… Oder man kauft ein ETF, einen börsengehandelten Fonds. Was der Verkäufer oft verschweigt, ist die Tatsache, dass in einem DAX-ETF alles Mögliche versteckt sein darf, auch japanische Aktien. Der ETF bildet nur den Preis des DAX ab. Mehr nicht.

Würfelbudenzauber

Oh, die Konjunkturaussichten diesseits und jenseits der großen Teiche sind ebenso ein gut gepflegter Hort vielerlei Glaubens und lauter Trompeten. Ich liebe dieses Spektakel. Wächst Chinas Wirtschaft weiter? Keine Ahnung. Man fährt so selten dorthin. Niemand kann einschätzten, ob die US-Wirtschaft nicht doch in der Rezession stecken geblieben ist. Man ist als Europäer zu selten vor Ort. Anhand von Berichten und Statistiken werden Entscheidungen getroffen, im Glauben an die Wahrheit der konsumierten Botschaften. Klebt man am Glauben von statistischen Erhebungen, sieht es derzeit in den USA besonders gut aus.

Mir will es nicht so recht eingehen, dass ein Land, in dem 46 von 305 Millionen Menschen von Lebensmittelkarten abhängig geworden sind und 87 Millionen Leute aus dem Arbeitsmarkt heraus gerechnet worden sind. Die Bilanz der USA ist in Schieflage geraten und der offizielle Schuldenberg der Regierung auf 15,6 Billionen US-Dollar oder 100% des BIP angewachsen. Ein Sechstel der US-Bürger lebt inzwischen in Armut. Kauft US-Aktien! Kauft Dollar! Vielleicht wird es bald keine mehr geben, wenn Ben Bernanke keine weiteren davon mehr herstellen möchte – der letzte Schrei in der Diskussion in den letzten Tagen.

Wie dem auch sei, der Glaube wandelt sich. Die Bibeln der früheren Jahrhunderte sind größtenteils durch Zeitungen, das Fernsehen und umgeschriebene Lehrbücher ersetzt worden. Schon in den Schulen bereitet man die Kleinen auf eine Welt vor, indem ihnen allerhand Unsinn in die Köpfe gesteckt wird. Europa ist toll, sagen Neunjährige, weil es die Lehrerin gesagt hat. Als Kinder trugen wir in der DDR rote oder blaue Halstücher und glaubten an eine „gute Sache“ die durch das beständige Wiederholen der Thesen eingängiger, aber nicht wahrer wurden. Aus Glauben wird irgendwann Wahrheit, wenn deren Thesen oft genug wiederholt werden. Notfall gilt es, diesen Glauben zu verteidigen. Vielleicht werden deshalb auch immer neue Begriffe erfunden, um Altes und Abgewirtschaftetes durch Neues zu ersetzen – frisch angestrichen. Und diese Thesen tauchen nach und nach bei Nachbarn und bei Bekannten auf. Sie reden von Eurorettern, Bandmauern und anderem wirren Zeug, was die Frage aufwirft, woher sie diese Begriffe haben und diese so überzeugt nachplappern.

Glaube ist ein verführerischer Ratgeber. Da kann man wenig machen. Vielleicht interessieren sich deshalb so viele Leute für „weiche Komponenten“ wie Stimmungen, die kostenlos als Beilage aufs tägliche Butterbrot geschmiert werden. Hauptsache mitreden können.

Ob Waren oder politische Überzeugungen, man steht mittendrin. Eigentlich hat sich daran in den letzten Jahrhunderten nichts geändert, nur hat sich der von der Kanzel gepredigte Glaube gewandelt und hat die Angewohnheit zur Mutation. Kann man nichts machen – nur vorsichtig sein, auf welchem Parkett man gerade die Welt zer-tanzt.

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